中芯国际或募500亿:“国货之光”开启突围之战_资本
原标题:中芯国际或募500亿:“国货之光”开启突围之战 图片来自网络 撰文/ 陈邓新 编辑/ 许伟 作为被寄予厚望的国产芯片开拓者,中芯国际成为资本市场的宠儿,创下A股十年来最大IPO的历史记录。 2020年7月5日,中芯国际披露首次公开发行股票并在科创板上市的公告,公告称发行价格为27.46元/股,按发行16.86亿股计算,融资规模将达462.87亿元,上市之初的市值将达1959.66亿;若超额配售选择权全额行使,融资规模将达532.3亿元,上市之初的市值将达2029.09亿元。 无论是否会出现超额配售,中芯国际的市值都将超越科创板当前的所有公司,一跃成为科创板当之无愧的头部企业。 不可否认的是,中芯国际并不怎么赚钱、投资回报率也偏低,但资本市场对其的热情并未消褪,反而寄以厚望——其能推动国产芯片产业链升级换代,迎难而上打破芯片制造工艺的技术垄断,解决“卡脖子”的产业难题。 中芯国际,肩挑着“国产芯片”突围的重任。 为何多募了二三百亿元 芯片制造衡量着一个国家或地区的核心竞争力,是中国半导体产业最为薄弱的一环,特别是在海思半导体被针对的背景下,中芯国际成为资本市场的香饽饽。 2020年6月1日,中芯国际提交 IPO申请获得受理,到获得注册批文,再到7月7日网上申购,前前后后不过37天,创下A股IPO最快纪录。 不但IPO速度快,融资规模也令人叹为观止。 中芯国际的净资产为435.73亿元,而一年之前其市值为465.52亿元,这意味着中芯国际的融资规模与一年之前的市值几乎持平,在资本市场颇为罕见。 “此一时彼一时,现在的中芯国际集千万宠爱于一身。”A股投资者李元海告诉锌刻度,中芯国际原本计划融资200亿元,但资本市场多给了一倍多,“上一次这么大规模融资要追溯到2010年7月15日,农业银行IPO融资了687.36亿元。” 李元海做好了打新中芯国际的准备 资本市场何以如此慷慨? 一名证券分析师表示,这与中芯国际港股价格暴涨有莫大关系,作为从港股回归的公司,其发行价按惯例是参考港股市场的价格。 而这一两个月中芯国际港股价格一路上扬,从2020年6月1日收盘价18.18港元/股,上涨至7月2日31.60港元/股(该日为定价日),涨幅高达73.82%,从这个角度来看其大比例超募也是合情合理的。 股价气势如虹的背后,折射出资本市场对其未来的强烈预期,譬如天风证券指出:“中芯国际的回归意味着从资本市场角度支持国内半导体龙头的发展,将带动大陆半导体制造业的估值,同时吸引资本聚焦一批中芯国际产业链企业的发展。” 的确如此,有大批机构投资者正在用真金白银为中芯国际IPO站台。 其中,有29名战略投资者就占据了50%的融资规模,譬如“国家队”有大基金二期、国风投基金、国新投资等,“外资系”有新加坡政府投资有限公司、阿联酋阿布扎比投资局,“上市系”有中微公司、中环股份、汇顶科技、安集科技、江丰电子等。 效仿京东方借资本突围 对中芯国际而言,多募的钱无异于雪中送炭。 招股说明书显示,募资金额约40%资金用于12英寸芯片SN1项目,约20%用作为本公司先进及成熟工艺研发项目的储备资金,剩余约40%作为补充流动资金,这其中12英寸芯片SN1项目是中国大陆第一条14纳米及以下先进工艺生产线,规划月产能为3.5万片,目前已建成月产能6000片。 这意味着中芯国际的现金流压力在一定程度上得到纾解。 “中芯国际不缺需求,缺产能。”国信证券分析师何立中称,对此中芯国际也深有体会,于是近年来开启了大手笔投资。 公开资料显示,中芯国际截至2019年底,于上海、北京等地的生产线投资规划超过1900亿元,当前投资进度约为60%,尚有760亿元亟需解决,为此中芯国际将目光投向了资本市场。 知名投资大V蔺会杰认为:“中芯国际不是第二个中石油,它更像第二个京东方。”这个观点在资本市场得到广泛共鸣。 昔年,京东方面对的行业困境与中芯国际如出一辙,破局之法就是借着资本市场的力量,通过“融资→投入→再融资”的打法不断进行技术升级与重资产扩张,从而一步一步完成国产替代,并迫使三星、LG逐步放弃液晶面板,即使在OLDE领域也占有一席之地,紧跟国际显示巨头的步伐。 “京东方借力资本的打法被证明是成功的,不排除中芯国际未来将复制这个打法。”一名私募人士称,“持续大规模投资考验中芯国际平衡现金流的能力,从这个角度来看效仿京东方的资本运作或许是一条出路。” 毕竟,有京东方的珠玉在前,中芯国际也不算是摸着石头过河。 更为关键的是,资本市场愿意为“融资→投入→再融资”买单,从投资者的热情就可见一斑。对此,雪球大V明大教主公开表示:“虽然中芯国际在制程上还和发达国家有两三代的差距,但是作为国内晶圆领域的龙头公司,在破解发达国家‘技术卡脖子’和跨国并购监管更严格的背景下将起到重要意义。” 换而言之,只要中芯国际能顺利突围,多数投资者愿意为之献出一份薄力。 不过,中芯国际突围也面临诸多掣肘,既有高端光刻机、高端材料等受制于人,也有专利的积累不足,譬如2019年台积电以2168件专利排名行业第2名,而中芯国际631件专利排名行业第28名。 对此,中芯国际创始人张汝京曾有言:“道路艰难险阻,我辈仍需努力。” 中芯国际创始人张汝京 科创板上演千金买马骨 投资者追捧中芯国际,科创板乐见其成。 事实上,科创板创立之初,外界就将猜测的目光投向了蚂蚁金服、滴滴出行等明星公司身上,但由于A股市场尚不成熟,存在一些不良现象,譬如有的公司顶着“高科技”光环忽悠投资者,这也为科创板吸引明星公司平添了阻碍。 马化腾在2015年应邀赴中国证监会做演讲时感叹:“A股市场中,很多在行业中排不上号的互联网公司连续飙升,完全看不懂。” 此背景下,明星公司的谨慎也是有道理的。 “科创板渴望拥抱独角兽公司、行业巨头公司,虽然独角兽公司上了不少,但真正的行业巨头公司却纷纷观望。”一名互联网观察人士认为,中芯国际多募了二三百亿元可以起到千金买马骨的效果,“科创板当前不缺巨头级股东,但缺行业巨头级公司,如今终于迈出了第一步。” 公开资料显示,科创板有超过40家公司市值超过百亿元,其中金山办公、中微公司与澜起科技的市值超过千亿元,成为科创板的“颜值”担当,不过他们在行业中的分量还有所不足。 科创板前十大上市公司 中芯国际登陆科创板之后,足以镇住场面。 一名风投人士告诉锌刻度:“行业巨头公司往往都是明星公司,明星公司拥抱科创板之后,就可以吸引更多资本入局从而做大市场,一旦市场做大又可以招揽更多明星公司,进而形成正反馈的良性循环。” 毋庸置疑的是,这次中芯国际IPO募集了超乎想象的资金,为工艺技术升级提供了坚实的基础,也为国产芯片突围之路增添了光明。而科创板也收获了满满的人气,树立了上市标杆,后续招揽互联网头部公司及其孵化的独角兽公司又多了几分可能,完美实现“双赢”的局面。 眼下万事俱备,投资者静待中芯国际。返回搜狐,查看更多

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